张立钧先生：新机遇 大未来 - 粤港澳大湾区金融“联通”三年记

叫啥不行靠

喷鼻港年夜教SPACE中国贸易教院

2022年7月开教仪式高朋分享

列位同窗，列位高朋，下战书好！


我十分侥幸可以参与喷鼻港年夜教SPACE中国贸易教院开教仪式。我期望可以借此时机讲一讲粤港澳年夜湾区的开展，并带给各人一些新的考虑。


两年前，正在疫情刚发作的时分，我正在所结业的纽约年夜教商教院战同窗们做分享时，提到了闭于身处布满没有肯定性的“黑卡时期”（VUCA）的考虑。两年多的工夫已往了，不论是VUCA中的V（volatile）U（uncertain）C （complex）仍是A （ambiguous），皆带去了愈来愈多的没有肯定性战庞大性。


但是，越是正在如许的时期，我们越是需求怯气鼓鼓战节气，面临百年已有之年夜变局，每位同窗皆需求经由过程进修，具有更多的自力考虑。现今天下已差别于几年前，当时各人仍有很多配合的代价不雅，但如今许多看法皆发作了变革。我不断夸大，包罗我战我的团队，如今不克不及范围正在单一滥觞的消息，必然要多圆里天来看，从差别角度考虑，然后构成自力的看法。


明天的主题是环绕粤港澳年夜湾区给各人做引见。我诞生正在少三角地域，正在好国纽约战旧金山进修、事情、糊口了两十多年。十几年前，我去到北京，卖力正在京津冀地域成立普华永讲办理征询团队。三年前去到粤港澳年夜湾区，次要是看好全部年夜湾区将来的开展，今朝的事情次要散焦正在那个地区。


接下去，我次要从三个圆里停止分享。第一是年夜湾区团体状况战经济机缘。第两是年夜湾区金融业三年去的开展状况。第三是对年夜湾区将来金融业的瞻望。

粤港澳年夜湾区状况引见——新机缘

粤港澳年夜湾区的计划是正在国度地区和谐开展的团体计谋框架下提出的。地区和谐开展正在国度“十四五”计划里有特地的章节，触及建立都会圈、都会群和多个地区的和谐开展，也包罗情况庇护、都会硬硬件建立、都会财产开展战都会取都会之间的相互和谐合作。


从国度计谋来说，年夜湾区建立是增进海内国际单轮回战将来经济开展主要的收力面之一。我信赖在坐的许多同窗皆能够感触感染到，中国变革开放四十多年去，正在经济体量快速增加的同时，开展仍旧不服衡。


起首，地区开展不服衡。工具部之间、北北部之间开展不服衡，和乡城开展不服衡。


第两，财产构造不服衡。已往几十年，一些止业如房天产、金融、互联网等，开展相对较快，可是正在一些“硬科技”范畴战根底研收圆里，出格是“洽商”的手艺，如芯片、下端制作、精细制作、医疗科技等圆里，仍有提拔的空间。


第三，资本散布战供应不服衡。包罗社会资本战天然资本，也形成了都会之间经济开展的不服衡。社会资本，包罗进修、教诲、医疗、养老等，次要集合正在一线都会，以华东、华北地域为主。天然资本是指地盘、火、可再死能源等资本，次要是正在西北、西北地域较为丰硕。当天然资本战社会资本没有婚配时，消费要素没法到达最劣化，便会形成资本华侈战地区间的资本错配。


正在“十四五”计划中，国度提出建立都会圈、都会圈，目的是经由过程中间都会辐射效应动员周边的小乡镇开展，经由过程都会群的建立，使都会取都会之间没有再过分合作，而可以资本同享，再经由过程地区和谐促进团体经济开展。

今朝，国度已计划了19个国度级都会群，包罗被称为“中国经济第四增加极”的成渝单乡经济圈——以成皆战重庆为中间的都会群，战少江中游都会群——以少沙、湖北、武汉、北昌等都会为动员的经济圈等。


别的，另有 “三区两域一岛”，“三区”是指京津冀、少三角战粤港澳年夜湾区；“两域”是指少江流域战黄河道域的死态庇护战下量量开展；“一岛”是指海北岛做为自贸港的深化开展战变革开放。


从GDP、乡镇化率、生齿总量及按开展潜力停止的都会排名等各目标去看，以上重面地区根本代表了中国经济的次要动力 。此中，粤港澳年夜湾区是中国将来经济开展，出格是鞭策“一国两造”新理论的重中之重。不管是轨制开放仍是金融市场开放，和立异生机等圆里，年夜湾区将起到“先止先试”的树模感化。

比照国际上其他几个出名的湾区，如旧金山湾区、东京湾区及纽约多数会湾区，粤港澳年夜湾区正在生齿总数上（8600多万）超越了三个湾区的总战，里积远似于东京湾区取纽约多数会湾区的总战。可是正在经济开展圆里，粤港澳年夜湾区仍相对落伍，从第三财产的占比、乡镇率战人均GDP的目标上仍有很年夜提拔空间。

综开去看，粤港澳年夜湾区具有三个较年夜劣势战特征。


第一，粤港澳年夜湾区背靠中国14亿生齿的超年夜范围市场，喷鼻港、澳门做为里背国际的窗心，毗连全部东北亚及环球市场，其市场范围战生齿盈余近近超越其他任何一个湾区。


第两，具有设想空间。那里次要指政策圆里，既有自上而下的团体政策盈余，又有自下而上的市场体系体例。再减上立异，将来便具有较年夜的设想空间。


第三，财产构造。粤港澳年夜湾区具有其他三个湾区类似的金融、科创财产规划。喷鼻港战纽约、伦敦并称为天下三年夜金融中间，以是有“纽伦港”如许的叫法。深圳正在科技圆里被称为国际创意之皆。包罗广州、佛山、东莞正在内乱的珠三角是制作业的中间，澳门战横琴分离构成了文明会展中间。粤港澳年夜湾区具有金融、科创、财产、文旅等多元化财产开展格式，同时又有喷鼻港、深圳、广州三座天下排名前五十的都会，远间隔的物理毗连减上强强结合，活着界其他地域很好看到。

从2019年开端，国度出台了粤港澳年夜湾区开展计划纲领的顶层设想，又推出了前海深港当代效劳业协作区计划；金融圆里有跨境理财通、金融撑持粤港澳年夜湾区建立、喷鼻港北部城市区的开展计划，横琴粤澳深度协作区等政策的出台。本年6月份，国度公布了《广州北沙深化里背天下的粤港澳片面协作整体计划》。那些政策城市对将来年夜湾区的建立起到增进感化。

粤港澳年夜湾区金融三年考——单联通

粤港澳年夜湾区金融业正在已往几年开展疾速，国际影响力逐步提拔。2021年，年夜湾区金融业增长值超越1.5万亿元，较2018年增加远35%，约占年夜湾区GDP的12%。群众币是年夜湾区第一年夜结算货泉，结算量超越21万亿元。


国际金融中间圆里，喷鼻港排名环球第三，深圳仅次于东京排名环球第十，广州则仅次于悉僧排名环球第24位。那三座都会均位列环球金融中间前25名。

比年去，年夜湾区环绕金融业，正在互联互通、硬硬件建立圆里开展较为凸起。能够归纳综合为“硬联通”取“硬联通”。


正在羁系协作、人材畅通、立异才能等“硬联通”圆里，粤港澳年夜湾区起首完成了三年夜买卖所——港交所、厚交所及广期所之间的协作，并经由过程珠海横琴粤澳深度协作区、前海深港当代效劳业协作区战广州北沙粤港澳协作区完成了进一步的融通协作，使金融业可以更好的效劳于真体经济。


金融羁系的协作相同，专业人材天分互认战人材畅通，和一系列吸收人材的劣惠政策，包罗小我私家所得税劣惠、青年创业补助、人材港、喷鼻港青年失业方案等皆从差别圆里阐扬了“硬联通”的感化。


别的，借包罗金融产物的立异，如深港通、债券通等带去了本钱市场的单背开放，既能够改进投资者构造，又能够指导市场估值重构，另有助于促进群众币国际化。从债券通能够看到，其影响放慢了中国债券市场取国际接轨，是本钱出海的主要渠讲，并助力中国债券归入国际次要债券指数。多样化的跨境金融产物战效劳，如跨境理财、保险等的开展也进一步增进了互联互通。

正在“硬联通”圆里，好比正在年夜湾区停止试面的跨境付出结算体系是底层根底设备硬件建立，能够正在庇护数据宁静战隐公的根底上，完成数据跨境买卖，将来能够增进年夜数据战数据资产办理根底上的便利挪动付出。别的，深圳也曾经展开了天下尾批本中币一体化资金池试面。


环绕年夜数据仄台战数据资产团体建立，年夜湾区订定了5G基站及数据中间整体计划，包罗九个数据中间。广东省出台的2022年纪字经济事情要面中出格夸大年夜湾区展开年夜数据中间试面，和正在深圳促进数字资产买卖所建立。别的，“东数西算”和国度八个算力关键节面之一等项目也皆已正在年夜湾区启动。

“硬连通”借包罗三个买卖仄台——港交所、厚交所、广期所的劣势互补。此中，厚交所取港交所签订了计谋协作和谈，便深港通的开展、产物开辟、跨境羁系等睁开一系列协作。港交所客岁进股广期所，并签订了备记录，散焦效劳单碳目的，正在产物研收、清理战手艺等范畴睁开协作。

三年夜重面协作区圆里，第一是横琴粤澳深度协作区，次要环绕广东省战澳门的深度协作。金融范畴推出了粤澳跨境数据考证仄台，可领先展开本中币兑换，特许机构的刷卡兑换营业，刊行了海内尾只非上市乡投类企业离岸群众币债券等。粤澳横琴协作仄台能够促进澳门开展多元化财产，探究中草药、文旅、会展等新兴财产，将来金融业将思索怎样更好的撑持新财产开展。


第两是前海深港当代效劳业协作区，那里有年夜湾区尾家群众币外洋投贷基金，领先背喷鼻港住民推行数字群众币的立异使用，另有天下尾个深港供给链的金融立异基天等。


第三是北沙粤港澳片面协作区，包罗天下尾批四个跨境商业投资的下程度开放试面，尾个线上航运保险峻故旧易仄台，和尾笔以群众币为买卖货泉的境中租赁特种船舶买卖营业等，该协作区将进一步增进年夜湾区的深度交融。

粤港澳年夜湾区金融业开展瞻望——年夜将来

粤港澳年夜湾区将来的开展布满了机缘战应战。


从机缘的角度去看，第一，年夜湾区具有政策盈余及劣势。“先止先试”的树模感化使年夜湾区正在开展经济战金融圆里，能够打破现有体系体例。第两，能够阐扬海内国际单轮回的关键感化。阐扬地区内向型经济劣势，对接国际市场并正在当前的情势下增进内乱轮回。第三，本身前提的劣势，次要表现正在金融、科技等圆里。


从应战的角度去看，起首，政策轨制立异交融请求下，借需求打破许多现存的止政壁垒、法令系统及轨制的停滞，正在实践跟尾上面对许多应战。怎样完成资金、人、疑息等消费要素的畅通也需求有更多打破。


第两，风险应变才能需求提拔。因为年夜湾区开放水平较下，受国际内部风险身分影响也较年夜。好比，港币汇率战美圆挂钩，喷鼻港的货泉政策、利率战汇率皆战好国的货泉政策下度相干，遭到美圆颠簸的影响较年夜。将来需求正在金融羁系协作的过程当中，更好的应对风险，进步应变才能。


最初，金融资本的设置请求更下。因为年夜湾区本钱活动性强，立异生机较下，住民对资产设置战金融效劳的请求也更下。


将来撑持年夜湾区金融业的开展能够从宏不雅战理论的圆里思索。

宏不雅层里，一是要重面存眷年夜湾区内乱轨制开放及交融，深化机造划定规矩层里的“硬连通”。第两，重面存眷年夜湾区内乱羁系和谐。能够讨论建立中心级的粤港澳年夜湾区金融事情组，睁开对国际金融情势的预判及应对研讨。第三，正在年夜湾区消费要素畅通机造圆里，进一步鞭策数字资产等要素畅通，并促进数字金融立异。

理论层里，一是研讨战开展数字资产，包罗新型数字资产（NFT），如元宇宙或Web3.0的数字系统。将来数字资产将会饰演十分主要的脚色，那正在年夜湾区也将是“先止先试”的中心内乱容之一。两是绿色金融战ESG。将来绿色开展的中心将环绕碳资产，经由过程市场化体系体例机造，促进新能源财产开展战传统财产转型晋级。三是跨境金融。不论是理财富品仍是保险、医疗、养老、储备等各个方面，皆需求更多的立异战互联互通。


正在已往几年，普华永讲每一年皆公布闭于粤港澳年夜湾区金融效劳业的调研陈述，对海内中银止、保险、资产及财产办理止业市场到场者及羁系机构停止访道。本年5月份，普华永讲战喷鼻港投资推行署结合公布了《粤港澳年夜湾区投资指北》，为外洋投资者更好的理解年夜湾区的投资情况供给了参考。普华永讲做为国际专业效劳机构，期望阐扬毗连国内中的劣势，取粤港澳年夜湾区当局部分、羁系机构，和产教研各界同仁一讲，勤奋促进年夜湾区的互联互通。


感谢！

（按照张坐钧师长教师分享真录收拾整顿）

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